Les investissements mondiaux en capital-risque ont augmenté de 5,4 % pour atteindre 368,5 milliards de dollars en 2024, mais les transactions ont chuté de 17 % | NVCA/Livre de proposition
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Les investissements mondiaux en capital-risque ont atteint 368,5 milliards de dollars en 2024, en hausse de 5,4 % par rapport aux 349,4 milliards de dollars un an plus tôt, selon un premier aperçu du Pitchbook-NVCA Venture Monitor Q4 2024 rapport.
Mais le nombre de transactions mondiales en 2024 a chuté de 17 %, passant à 35 686, contre 43 320 un an plus tôt en 2023. Les transactions liées à l’IA en pourcentage de toutes les transactions ont augmenté au cours de l’année, comme le montre le graphique ci-dessous.
Les transactions mondiales en 2024 sont en baisse de 50,9 % par rapport aux 751,5 milliards de dollars de l’année record de 2021 et en baisse de 37 % par rapport aux 57 068 transactions de 2021.
Les accords sur l’IA représentent désormais une grande partie du tableau. Il y a eu 8 343 transactions mondiales en matière d’IA en 2024, en baisse de 3,6 % par rapport aux 8 661 de 2023 et de 16,6 % par rapport aux 10 007 de 2021.
La valeur de ces accords mondiaux sur l’IA en 2024 était de 131,5 milliards de dollars, soit une hausse de 52 % à 86,3 milliards de dollars en 2023 et une baisse de 6 % par rapport aux 140,2 milliards de dollars de 2021.
L’IA et l’apprentissage automatique représentaient 35,7 % de la valeur mondiale des transactions en 2024, contre 24,7 % en 2023. Et l’IA et l’apprentissage automatique représentaient 23,4 % de la valeur mondiale des transactions en 2024, contre 20 % en 2023. En 2021, l’IA était 18,7 % de la valeur globale des transactions et 17,5 % du nombre des transactions mondiales.
Chiffres mondiaux pour le quatrième trimestre
À l’échelle mondiale, au quatrième trimestre, le marché du capital-risque en Asie-Pacifique a connu des difficultés ces dernières années, ce qui ne changera pas en 2024, a déclaré Kyle Stanford, analyste principal du capital-risque chez Pitchbook.
Par rapport à l’Europe et aux États-Unis, la quantité de poudre sèche accumulée sur les différents marchés de l’APAC était bien inférieure, ce qui a exercé une pression supplémentaire sur les transactions au cours de l’année écoulée. La Chine, qui représente environ la moitié de l’activité commerciale annuelle de l’APAC, a connu une baisse significative de son activité, en raison à la fois des défis économiques dans le pays et des tensions avec le gouvernement américain, qui a restreint l’activité des entreprises basées aux États-Unis. Seulement 20,4 % des transactions ont eu lieu en Asie, soit la proportion la plus faible de la dernière décennie.
À l’échelle mondiale, l’IA continue de faire la une des journaux et des priorités d’investissement des investisseurs, même si certains soulignent que l’activité d’investissement n’est pas durable à long terme. Que cela soit vrai ou non est trivial à l’heure actuelle.
Un peu plus de la moitié de tout le capital-risque investi dans le monde au quatrième trimestre est allé à une entreprise axée sur l’IA. Certes, ce montant a été fortement influencé par des sociétés comme OpenAI, Databricks, xAI et d’autres sociétés bien connues qui ont racheté des actions et investi dans des puces et des besoins en puissance de calcul, mais le facteur le plus important est le niveau de capital disponible pour l’IA en comparaison. avec d’autres secteurs, a déclaré Stanford.
La proportion du total des transactions destinées aux sociétés d’IA a augmenté régulièrement au cours des deux dernières années, à mesure que les grandes entreprises et les investisseurs cherchent à profiter des efficacités attendues de la prochaine vague technologique, a-t-il déclaré.
“Les sorties soutenues par le capital-risque n’ont pas été historiquement fortes pour l’APAC, même si de nombreux marchés sont encore trop jeunes pour développer un environnement de sortie sain”, a-t-il déclaré. « Le manque de sorties dans de nombreuses régions a tenu de nombreux investisseurs étrangers las de l’augmentation de l’activité pendant le ralentissement du marché. Le Japon constitue une exception en termes de nombre, car de nombreuses introductions en bourse dans le pays ont contribué à générer des rendements pour les investisseurs. En 2024, 19 % des sorties mondiales financées par du capital-risque proviendront d’entreprises basées en Asie.
La collecte de fonds a été lente à l’échelle mondiale, les nouvelles promesses de don chutant d’un peu plus de 20 % d’une année sur l’autre. Le manque de sorties a eu un impact important sur la collecte de fonds pour l’Asie, car les LPs ont été moins enclins à renouveler leurs engagements à cette période. 2024 a été l’année la plus basse pour les nouveaux engagements depuis 2018, et l’année la plus basse pour les fonds fermés au marché au cours de la dernière décennie. L’Amérique du Nord et l’Europe ont également eu du mal à obtenir de nouveaux engagements de la part des fonds de capital-risque.
Offres aux États-Unis pour le quatrième trimestre
Les transactions aux États-Unis sont restées relativement solides au quatrième trimestre 2024 du point de vue des effectifs et ont légèrement augmenté de 3,7 % par rapport à il y a un an, ont déclaré Pitchbook et la NVCA. Au cours du trimestre, les transactions liées à l’IA ont représenté près de la moitié (46,4 %) de la valeur totale des transactions aux États-Unis.
Stanford a déclaré que cela semble contradictoire avec le discours du marché de ces dernières années, mais qu’il est révélateur de certains mécanismes de risque d’il y a quelques années.
“Ce qui s’est passé, c’est que l’excès de poudre sèche résultant des années de collecte de fonds élevées de 2021 et 2022 a permis à de nombreux investisseurs de rester actifs sur le marché malgré le manque de rentabilité”, a déclaré Stanford. “Avec la lenteur des années de collecte de fonds de 2023 et 2024, nous devrions probablement voir cette force relative commencer à se détériorer à mesure que les fonds épuisent leur capital disponible et sont incapables de lever des fonds ultérieurs.”
L’intelligence artificielle reste l’histoire du marché et a généré près de la majorité des dollars destinés au capital-risque en 2024, a-t-il déclaré. OpenAI, xAI, Anthropic et d’autres sont devenus synonymes de grandes transactions de capital-risque et semblent fonctionner dans un environnement de financement différent de celui de la plupart des entreprises financées par du capital-risque qui continuent de lutter contre une disponibilité moindre de capitaux, a déclaré Stanford.
Mais l’absence de sorties demeure l’histoire du marché du risque, même lorsque les perspectives sont plus optimistes, a-t-il déclaré. En 2024, seulement 149,2 milliards de dollars de valeur de sortie ont été créés, dont une grande partie grâce à une poignée d’introductions en bourse. Les licornes, qui détiennent environ les deux tiers de la valeur du marché américain du capital-risque, ont tenu bon en tant que sociétés privées, créant une pression sur les investisseurs et les commanditaires en raison d’un manque de distributions.
Les fusions et acquisitions ont également été « calmes en 2024 », avec peu de transactions majeures à noter, a déclaré Stanford. Un environnement plus favorable aux acquisitions en 2025 pourrait ouvrir la voie à un marché renouvelé des fusions et acquisitions, surtout si un atterrissage en douceur de l’économie peut être réalisé, a-t-il déclaré.
Aux États-Unis, la collecte de fonds était dominée par de grandes entreprises bien établies. Trente entreprises représentaient plus de 68 % de la valeur totale des levées de fonds en 2024. Il s’agit d’une tendance qui s’est développée ces dernières années, mais qui s’est accentuée l’année dernière, a déclaré Stanford.
De nombreux gestionnaires émergents qui ont levé des fonds pendant le boom du capital-risque de l’ère ZIRP ont été incapables de générer des rendements et ont des portefeuilles préoccupés par les changements de valorisation survenus pendant le retournement du marché. Sans véritable expérience, de nombreuses entreprises trouvent qu’il est très difficile d’obtenir de nouveaux engagements de la part des LP, a déclaré Stanford.
Marché européen du capital-risque
En Europe, la valeur des transactions de capital-risque a reflété une légère baisse, tandis que le nombre de transactions a chuté d’environ 16 % par rapport à l’année précédente, a déclaré Nalin Patel, analyste chez Pitchbook, alors que 2024 a montré un environnement plus prudent.
L’activité européenne en matière de transactions a diminué au cours des premières étapes de financement, dans la plupart des secteurs verticaux et dans plusieurs régions, à mesure qu’un marché de financement plus difficile devenait évident.
L’IA a généré un peu plus d’un quart de la valeur des transactions dans la région en 2024, soit un peu plus de 23 % des financements réalisés. Les transactions importantes et démesurées imputables à d’autres marchés à risque ne se sont pas concrétisées dans le même montant en Europe, ce qui a permis de maintenir le ratio de la valeur des transactions en ligne avec le décompte.
Et il a déclaré que la valeur de sortie avait rebondi en 2024, en grande partie grâce à la cotation de Puif. Par ailleurs, l’année a été calme en ce qui concerne les sorties de sociétés européennes financées par du capital-risque, en particulier sur le front des cotations, les sociétés évitant les sorties.
“Nous nous attendons à ce que les départs augmentent en 2025 à mesure que les conditions du marché s’améliorent”, a déclaré Patel.
Les capitaux levés par les fonds de capital-risque basés en Europe sont restés stables d’une année sur l’autre en 2024 et sont restés inférieurs au sommet atteint en 2022. Le nombre de fonds a également diminué en 2024, chutant d’environ un cinquième par rapport à 2023. Nombre de fonds inférieurs et chiffres de capitaux levés inchangés indiquent des fonds moins nombreux, mais plus importants fermés en 2024.
Les perspectives ?
Une façon de déterminer la quantité de poudre sèche dont dispose l’industrie et si les investisseurs en capital-risque réussissent est d’examiner dans quelle mesure ils ont réussi à collecter des fonds. C’est là que les nouvelles semblent assez sombres, ou du moins elles sont corrigées maintenant par rapport aux jours surfaits de 2021.
En 2024, 1 344 fonds ont levé des capitaux, contre 2 333 en 2023 et un record de 4 283 en 2021. En termes de capitaux levés, les 1 344 investisseurs en capital-risque ont levé 169,7 milliards de dollars en 2024, contre 213,8 milliards de dollars en 2023 et en dessous du record. 404,4 milliards de dollars en 2021. .
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