Un rythme plus lent des baisses de taux se profile

Lors de leur réunion de décembre, les responsables de la Réserve fédérale ont exprimé leurs inquiétudes concernant l’inflation et l’impact que pourraient avoir les politiques du président élu Donald Trump, indiquant qu’ils agiraient plus lentement dans la réduction des taux d’intérêt en raison de l’incertitude, selon les données publiées mercredi.

Sans mentionner Trump nommément, le résumé de la réunion comprenait au moins quatre mentions de l’effet que les changements dans la politique d’immigration et commerciale pourraient avoir sur l’économie américaine.

Depuis sa victoire électorale en novembre, Trump a annoncé son intention d’imposer des droits de douane agressifs et punitifs à la Chine, au Mexique et au Canada, ainsi qu’à d’autres partenaires commerciaux des États-Unis. En outre, il a l’intention de faire pression en faveur d’une plus grande déréglementation et d’expulsions massives.

Cependant, la portée des actions de Trump et spécifiquement la manière dont elles seront dirigées créent une certaine ambiguïté sur ce qui nous attend, ce qui, selon les membres du Comité fédéral de l’open market, appelle à la prudence.

“Presque tous les participants ont estimé que les risques à la hausse pesant sur les perspectives d’inflation avaient augmenté”, indique le procès-verbal. “Pour justifier ce jugement, les participants ont cité des chiffres récents de l’inflation plus élevés que prévu et les effets probables de changements potentiels dans la politique commerciale et d’immigration.”

Les membres du FOMC ont voté pour abaisser le taux d’emprunt de référence de la banque centrale à une fourchette cible de 4,25 % à 4,5 %.

Cependant, ils ont également abaissé leurs prévisions de réductions attendues en 2025 à deux contre quatre dans l’estimation précédente lors de la réunion de septembre, en supposant une augmentation d’un quart de point. La Réserve fédérale a réduit le taux des fonds d’un point depuis septembre, et prix actuel du marché indique seulement un ou deux mouvements supplémentaires à la baisse cette année.

Les minutes indiquent que le rythme des réductions à venir sera probablement plus lent.

“En discutant des perspectives de la politique monétaire, les participants ont indiqué que le Comité était proche du point où il serait approprié de ralentir le rythme de l’assouplissement politique”, indique le document.

En outre, les membres ont convenu que “le taux directeur était désormais nettement plus proche de sa valeur neutre que lorsque le Comité a commencé à assouplir la politique monétaire en septembre. En outre, de nombreux participants ont suggéré que divers facteurs soulignaient la nécessité d’une approche prudente dans les décisions de politique monétaire”. au fil des années. prochains trimestres. »

Ces conditions incluent des taux d’inflation qui restent supérieurs à l’objectif annuel de 2 % de la Réserve fédérale, un rythme solide de dépenses de consommation, un marché du travail stable et une activité économique robuste dans laquelle le produit intérieur brut a augmenté à un rythme supérieur à la tendance jusqu’en 2024.

“Une grande majorité des participants ont noté que, dans le contexte actuel, avec une politique toujours très restrictive, le Comité était bien placé pour prendre le temps d’évaluer l’évolution des perspectives d’activité économique et d’inflation, y compris les réponses de l’économie aux recommandations du Comité. actions politiques antérieures », indique le procès-verbal.

Les responsables ont souligné que les futures mesures politiques dépendront de la manière dont les données se développeront et ne seront pas soumises à un calendrier précis. L’indicateur préféré de la Fed a montré que l’inflation sous-jacente a atteint un taux de 2,4 % en novembre et de 2,8 % si l’on inclut les prix des produits alimentaires et de l’énergie, par rapport à l’année précédente. L’objectif d’inflation de la Fed est de 2 %.

Dans les documents présentés lors de la réunion, la plupart des responsables ont indiqué que même s’ils envisagent une inflation autour de 2 %, ils ne prédisent pas que cela se produira avant 2027 et s’attendent à ce que les risques à court terme soient haussiers.

Lors de sa conférence de presse après la décision sur les taux du 18 décembre, le président Jerome Powell a comparé la situation à “conduire par une nuit brumeuse ou entrer dans une pièce sombre pleine de meubles. Ralentissez simplement”.

Cette déclaration reflétait l’état d’esprit des participants à la réunion, dont beaucoup “ont noté que le degré élevé d’incertitude actuel rendait approprié que le Comité adopte une approche progressive alors qu’il évoluait vers une position politique neutre”, selon le procès-verbal.

Le « dot plot » des attentes des différents membres a montré qu’ils anticipent deux autres baisses de taux en 2026 et peut-être une ou deux autres par la suite, abaissant finalement le taux des fonds fédéraux à long terme à 3 %.